¿Caerá más el TRY?

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Pronóstico de la lira turca: ¿Caerá más el TRY?  Primer plano de la lira turca en la bandera turca.  Campaña de donación de Turquía.  Nos basta mi pavo turco: Hashtag bizbizeyeteriz Turkiyem.
Pronóstico de la lira turca: ¿Caerá más el TRY? Foto: rozdemir / Shutterstock.com

La lira turca cayó a su nivel más bajo desde el colapso de diciembre de 2021, antes de una reunión del Banco Central de Turquía (CBT) donde mantuvo las tasas de interés estables a pesar de un 70% tasa de inflación.

La lira ha perdido otro 15 % hasta la fecha frente al dólar estadounidense después de caer un 46 % en 2021, impulsada por las opiniones poco convencionales del presidente Tayyip Erdogan sobre abordar la inflación recortando las tasas de interés en lugar de elevarlas.

¿Existe una oportunidad comercial para los inversores de divisas (forex) al ir en largo o en corto con la lira después de la última caída frente al dólar? En este artículo analizamos el rendimiento de la lira y las expectativas de los analistas.

Gráfico de precios en vivo USD/TRY

La política monetaria lleva a la lira al colapso

La lira turca comenzó 2021 en alrededor de 7,37 frente al dólar estadounidense y perdió valor de manera constante durante todo el año. La tasa USD/TRY cayó a 9,69 a fines de octubre y luego cayó a un mínimo histórico, alcanzando 16,42 el 12 de diciembre.

“Las semillas de la actual crisis de la lira se sembraron cuando el gobernador de la CBT, Sahap Kavcioglu, lanzó un experimento de política monetaria no convencional, intentando curar la alta inflación mediante la reducción de las tasas de interés. No fueron sembrados por los hogares turcos que decidieron espontáneamente moverse hacia los depósitos en divisas en lugar de su moneda nacional”, escribió Tatha Ghose, analista de divisas y mercados emergentes (EM) del Commerzbank de Alemania en un análisis reciente de TRY.

“Reducir las tasas es la visión ahora familiar del presidente Tayyip Erdogan sobre cómo debería funcionar la política monetaria. La TCC intentó encontrar justificaciones convencionales para los recortes de tasas, como que la inflación era alta debido a factores transitorios y que la inflación subyacente era más baja que la inflación general observada. Pero tales argumentos no tienen sentido porque incluso la tasa de inflación subyacente es muchos múltiplos de la meta de inflación, y esto ha sido así durante una década (nada relacionado con factores transitorios recientes): otros bancos centrales no soñarían con bajar las tasas de interés contra tal telón de fondo”, agregó Ghose.

El banco central de Turquía mantuvo la tasa de interés clave del país sin cambios en 14% el jueves 26 de mayo, después de haber recortado las tasas en 500 puntos básicos desde septiembre cuando la inflación alcanzó máximos de 20 años. La crisis monetaria ahora coincide con el aumento de los precios de la energía y otros productos básicos impulsados ​​por el conflicto entre Rusia y Ucrania, lo que exacerba aún más la inflación al aumentar el costo de las importaciones turcas.

“En general, vemos una debilidad pronunciada de TRY en las últimas semanas y presión sobre las reservas con una disminución de US$7.400mn (en reservas brutas) a pesar de las continuas compras de divisas a través del esquema de depósito protegido por divisas y los requisitos de rescate de divisas. La inflación, por otro lado, mantuvo una rápida tendencia alcista con riesgos inclinados a la baja dado el deterioro generalizado de la dinámica de precios con un marco de política ampliamente favorable y la guerra entre Rusia y Ucrania presionando los precios de importación”, Muhammet Mercan, economista jefe de Turquía. en el banco holandés ING, escribió el jueves.

“Si bien la perspectiva actual requiere una postura de política monetaria significativamente más estricta, la CBT no indica un cambio en el corto plazo, permanece muda nuevamente en mayo y señala la continuación de la misma línea de política”.

¿Subirá o bajará la lira turca?

El valor de la lira se está debilitando en un momento de especial fortaleza en el valor del dólar estadounidense. El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el dólar frente a una cesta de monedas, subió a un máximo de casi 20 años el 12 de mayo.

El tipo de cambio USD/TRY se movió al nivel 11 a fines de diciembre cuando la lira intentó recuperarse del desplome, pero reanudó su caída en 2022, con el par regresando al nivel récord 16.

Per Hammarlund, estratega jefe de mercados emergentes del banco sueco SEB, escribió el 11 de mayo que “el aumento de las tasas de interés estadounidenses y mundiales en combinación con la desaceleración del crecimiento es un brebaje tóxico para el apetito por el riesgo de los mercados emergentes en general y para Turquía en particular… Con las elecciones que se avecinan en junio de 2023, Erdogan priorizará el crecimiento sobre la inflación, que seguirá creciendo la presión sobre la lira”.

El par de divisas EUR/TRY pasó del nivel 9 a principios de 2021 a 18,45 en el colapso de diciembre. El tipo de cambio volvió a 12,07 mientras intentaba recuperarse, pero la reciente debilidad de la lira ha hecho que retroceda hasta 17,52. La tasa EUR/TRY subió un 12,10 % durante las últimas cuatro semanas y un 69,22 % durante el año pasado. El par no ha igualado el máximo de diciembre porque desde entonces el euro ha estado bajo presión por el impacto del conflicto entre Rusia y Ucrania en el suministro de energía de la región, lo que ha despertado el espectro de una recesión.

Gráfico de precios en vivo EUR/TRY

El par GBP/TRY pasó del nivel 10 a principios de 2021 a 21,73 en diciembre, volviendo a 14,26 antes de que la lira reanudara su caída. La libra esterlina ganó un 11,05% frente a la lira durante el mes pasado y un 70,98% durante el año pasado. El tipo de cambio GBP/TRY cotizó al alza hasta 20,72 el 26 de mayo; al igual que el tipo de cambio del euro, la libra esterlina ha estado bajo presión este año, lo que ha impedido el mismo rendimiento que el dólar estadounidense al igualar el nivel de diciembre.

Gráfico de precios en vivo GBP/TRY

¿Cuál es la perspectiva para la moneda turca dada la trayectoria de la política monetaria del país y el contexto macroeconómico internacional? A continuación, analizamos las últimas predicciones futuras de la lira turca de los analistas.

Pronóstico de la lira turca: ¿Puede TRY estabilizarse o perderá más valor?

“El tipo de cambio de la lira se estabilizó temporalmente después de que el gobierno y el banco central lanzaran medidas de rescate, como incentivos para convertir los depósitos de divisas en depósitos de liras y la conversión forzada de las ganancias de exportación para aumentar la oferta de dólares en el mercado. El enfoque se llama ‘liraización’ de la economía”, escribió Ghose. “Estas políticas no abordan el problema central de la política monetaria inconsistente y el banco central no creíble. Ya hay informes en los medios de que los bancos están teniendo que intervenir en FX para sostener la lira… Después de una breve pausa, anticipamos el próximo gran movimiento en USD-TRY.

“Anticipamos presión para volver al tipo de cambio en los próximos dos trimestres, lo que probablemente creará más estrés para el sistema financiero y el banco central, lo que en última instancia forzará al menos una reversión provisional a través de aumentos de tasas de emergencia. Sin embargo, en última instancia, las subidas de tipos por parte de la TCC en el marco de la política actual no serán creíbles y es probable que la lira establezca una ruta de depreciación renovada hasta 2023. Precisamente cuándo y cómo se abandonará este experimento de política sigue sin estar completamente claro”.

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Hammarlund también espera que la lira caiga aún más, señalando: “En las próximas semanas, esperamos que se acelere la depreciación de la lira o que el CBRT o el gobierno tomen alguna forma de acción para estabilizar la moneda (tal vez un incentivo fiscal o de tasa de interés). para comprar TRY). Con el aumento del déficit de la cuenta corriente, la inflación en un 70% y el REER en aumento, la estabilidad en USD/TRY es insostenible”.

La predicción de la lira turca de SEB anticipó que la tasa USD/TRY podría llegar a 18,50 antes del final del segundo trimestre.

“La combinación de inflación creciente, expectativas de inflación más altas, política monetaria estática que mantiene las tasas reales en territorio negativo y presiones financieras externas está comenzando a afectar a los operadores de divisas. Aunque los formuladores de políticas han mostrado un mayor apetito por una lira más débil en el último año, la reciente depreciación aún aumenta el riesgo de que se endurezcan los controles de capital”, escribieron los analistas de Monex Europe en su informe. reporte diario el 25 de mayo.

Rendimiento de cinco años USD/TRY, EUR/TRY, GBP/TRY

Pronóstico de la lira turca 2022-2025

El consenso de los analistas indicó que podría haber margen para una mayor debilidad en el valor de la lira turca.

El pronóstico del tipo de cambio de la lira turca del Danske Bank fue el más pesimista, prediciendo que el tipo de cambio USD/TRY podría llegar a 20 en 12 meses. ING pronosticó que podría llevar más tiempo alcanzar ese nivel, con la tasa llegando a 20 en el cuarto trimestre de 2023 en su pronóstico y llegando a 23 para el cuarto trimestre de 2024. Monex Europa, por otro lado, vio el potencial de la tasa. pasar a las 14.50 dentro de un año.

Pronósticos USD/TRY

Commerzbank vio que la lira también continuaba perdiendo valor frente al euro en su pronóstico TRY. El banco esperaba que la tasa EUR/TRY alcanzara 20,34 en el tercer trimestre y 20,88 en el cuarto trimestre, antes de repuntar a 17,92 en el cuarto trimestre de 2023.

Trading Economics también fue bajista en sus proyecciones de la lira turca a partir del 27 de mayo, pronosticando que la tasa USD/TRY podría pasar de 16,35 al final del segundo trimestre a 17,73 en un año, mientras que la tasa EUR/TRY podría aumentar de 17,18 por el final de este trimestre a 18.34 dentro de un año. Además, Trading Economics esperaba una cotización GBP/TRY de 20,3138 al final de este trimestre y de 21,6623 en 12 meses.

Previsiones EUR/TRY

Al buscar predicciones futuras de la lira turca, es importante tener en cuenta que las previsiones de los analistas pueden estar equivocadas. Las expectativas de los analistas se basan en realizar un estudio fundamental y técnico del desempeño de los pares de divisas. Sin embargo, el desempeño pasado no es garantía de resultados futuros.

Haga su propia investigación y recuerde siempre que su decisión de operar depende de su actitud ante el riesgo, su experiencia en este mercado, la distribución de su cartera y qué tan cómodo se sienta acerca de perder dinero. Y nunca intercambie más dinero del que puede permitirse perder.

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